维度2025年年报（管理层表述）2026年中报（管理层表述）装备业务定位"稳步推进光伏装备业务出清与高端装备业务结构调整""对光伏业务实施了全面收缩与战略转型，将重心转向晶体材料领域的新产品研发与市场拓展"材料业务定位磁性、压电、蓝宝石"三大板块均实现稳健增长"磁性材料"以汽车电子为基础，在数据中心、光充储领域持续快速增长"；蓝宝石"稳中有升"年度任务"全力推动业务转型与业绩回暖""下半年将继续围绕10大专案，多措并举推进降本工作"

半年维度上，"收缩光伏、做强材料、装备转轨晶体加工"的执行方向与年报计划一致，但盈利目标未实现：2026年上半年归母净利润为-2.82亿元，同比由盈转亏（上年同期为+0.53亿元），管理层将原因指向装备板块"整体销售额下降、大额逾期账款及滞压存货"，而非材料主业本身。

分行业（2025年全年）营业收入营业成本毛利率收入同比毛利率同比电子材料制造及销售28.17亿元22.69亿元19.47%+24.67%减少1.21个百分点专用装备制造及安装2.61亿元2.27亿元12.88%-62.41%减少6.25个百分点

2026年上半年，公司整体营业收入17.54亿元，同比增长10.75%，管理层在科目变动说明中明确增量来源为"电子材料制造业务中磁性材料制造业务、蓝宝石晶体材料制造业务和电子部品制造及服务业务的销售收入同比增加"。对照来看，压电晶体板块未进入收入增长驱动项，而专用装备（受光伏拖累）整体销售额下降，板块间"材料增、装备减"的分化在半年报中延续。

募投/在建项目2025年末进度2026年6月末进度变动大尺寸射频压电晶圆项目（天通凯巨/天通精美）35%43%+8个百分点高性能软磁材料绿色制造项目（天通六安）84%91%+7个百分点年产25300吨高端磁性材料智能制造生产线项目（天通凯立）64%66%+2个百分点新型高效晶体生长及精密加工智能装备项目（天通智能装备）40%42%+2个百分点蓝宝石晶体制造与加工基地（天通银厦）59%60%+1个百分点年产0.3GKWh钠电池建设项目（天通凯美）30%38%+8个百分点

对应地，报告期末在建工程较期初增加33.40%，管理层说明"主要系蓝宝石晶体制造与加工基地投入增加所致"。半年度重大对外股权投资合计约6.50亿元，其中使用募集资金向天通精美增资4.00亿元（截至期末已履行2.50亿元），资金投向与压电、磁材产能扩张方向一致。

子公司2025年全年净利润2026年上半年净利润2026年上半年营业收入天通银厦（蓝宝石）+7,594.18万元+4,523.21万元36,966.39万元天通智能装备-17,170.24万元-31,059.33万元7,641.13万元天通日进-3,998.95万元-5,616.68万元1,367.46万元

装备子公司的半年度亏损额已接近甚至超过其2025年全年水平，是合并层面亏损的主要来源；蓝宝石主体天通银厦保持盈利，但半年度利润规模低于2025年全年的一半，反映蓝宝石"量增利稳"但尚未回到高盈利区间。

指标2025年全年2026年上半年同比/期末变动营业收入32.01亿元17.54亿元+10.75%（半年度口径）归属于上市公司股东的净利润-1.65亿元-2.82亿元-636.67%（半年度口径）扣非归母净利润-2.17亿元-3.02亿元-9,555.52%（半年度口径）经营活动现金流量净额1.03亿元4,165.31万元+174.81%（半年度口径）基本每股收益-0.136元-0.229元——加权平均净资产收益率-2.093%-3.689%减少4.349个百分点资产负债率32.43%32.51%——归母净资产77.91亿元75.12亿元-3.58%

亏损扩大的直接原因在利润表中清晰可辨：2026年上半年信用减值损失为-1.94亿元（-193,708,680.21元），资产减值损失为-1.99亿元（-199,036,874.38元），两项合计约3.93亿元，而上年同期两项合计仅约0.38亿元。减值对应的资产端信号包括：应收账款账面价值较期初下降12.44%，存货较期初增长3.25%，递延所得税资产因"应收账款坏账准备及存货跌价准备等可抵扣暂时性差异增加"较期初上升45.46%。

费用端同样承压：管理费用同比+14.17%（折旧摊销和办公经费增加）、财务费用由-24.53万元转为+930.68万元（变动+3,894.04%，汇兑损失增加）、研发费用+14.85%、销售费用+17.19%。

现金与资产负债结构方面存在边际改善：经营活动现金流净额转正，管理层归因于"销售商品、提供劳务收到的现金同比增加"（该现金流入由上年同期的13.77亿元增至17.26亿元）；投资活动净流出由-5.64亿元收窄至-1.71亿元，主因购建固定资产等资本开支由5.40亿元降至2.08亿元；资产负债率32.51%，较2025年末的32.43%基本持平，财务结构保持稳定。需要关注的是，本期利润亏损主要来自非现金减值，经营现金流转正与亏损扩大并存的组合，说明回款改善与信用风险出清正在同步发生。

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