原料上行及库存偏低支撑上半月醋酸价格持续上涨

【导语】9月上半月，国内醋酸行业开工不低但厂家库存有限，货紧情况仍存，需求表现稳健，同时原料涨势明显，推动醋酸价格不断走高。下半月多空因素混杂，醋酸企业被动降价出货可能性不强，但或又较难维持当前涨势。

9月上半月，中国醋酸市场价格持续上行，涨幅超出预期。期间虽然醋酸行业开工不低，但厂家多无库存压力，出口表现尚可，国内需求也较稳健，加之上游原料价格上涨提供成本带动，共同对市场提供利多支撑。

(资料图片仅供参考)

截至9月15日，华东醋酸市场上半月均价为3783元/吨(承兑，送到，含税)，较8月同期环比上涨25.89%，当日价格4275元/吨，较8月底上涨27.61%。

上游上行明显，醋酸成本支撑力度提升

9月上半月上游原料甲醇及煤炭均出现上行走势，醋酸企业成本支撑力度明显提升，是带动醋酸价格上涨的重要因素之一。

甲醇沿海方面，月初时风险溢价继续推高现货价格，港口供应量相对偏紧，下游虽有抵触，但部分刚需仍被动跟进采买，价格快速上涨。中旬整体供应仍紧张，库存进一步降低，持货商高价出货，价格达到近五年最高点。华东甲醇市场上半月累计上涨约685元/吨，涨幅约21.78%。内地甲醇市场月初企业库存整体处于低位，下游的持续采购，叠加地缘因素影响下期货持续上行支撑市场心态，市场成交重心整体上行，月中时供给端由于部分产能检修逐步兑现而部分产能回归进度缓慢，导致市场供给量持续下降，厂家多惜售挺价，下游集中补货，需求整体增长，使得甲醇价格继续上涨。

同时，煤炭市场供应放量不足，延续偏紧状态，需求又相对稳健，使得煤炭价格也同样表现坚挺。

化工品基础原材料纷纷涨价带动业者看涨情绪，醋酸上游原料涨幅明显也切实提升了醋酸企业生产成本，从而带动醋酸行情上行突破预期。(华东醋酸企业成本约从月初的2999元/吨提升至月中的3304元/吨，增幅约10.2%)

开工正常但库存不高，需求表现相对稳健

除了成本支撑之外，供需端综合表现尚可，行业开工虽然不低，但醋酸企业库存不高，刚需交投正常，亦对上行走势提供动力。

一方面醋酸行业开工处于中等正常水平，供应量绝对值不少。尽管江苏、新疆长期停车的醋酸装置仍未恢复生产，且天津醋酸装置出现停车情况，上海、浙江、河南及广西的部分醋酸企业也有意外降负情况，但醋酸行业整体盈利性尚可，因此开工意愿较高，多数厂家保持正常生产，使得上半月行业平均开工负荷率在85.5%左右，属于中等甚至略高水平，供应相对正常。

而另一方面，醋酸企业出货稳健，订单交付顺畅，加之出口市场成交尚可，使得库存始终保持较低水平。出口市场表现相对较好，印度原料库存消化告一段落，刚需有所增加，询盘积极性尚可，其他地区外商拿货意愿也相对稳健，国内醋酸企业出口订单执行顺畅。同时，自8月开始多数醋酸主要下游开工便不断恢复，9月上半月PTA、醋酸乙烯及醋酸乙酯等下游开工均高于8月，国内醋酸刚需也逐步增加，加之双节前的备货操作，使得需求表现尚可。三大下游(PTA、醋酸乙烯、醋酸乙酯)整体对醋酸的周度消费量变化来看，9月上半月平均约13.4万吨，较8月同期增加17.4%。也因此，尽管醋酸行业开工不低，但醋酸企业整体库存水平却仍在略低水平，迟迟不见库存累积。9月10日时醋酸企业整体库存约12.4万吨，较8月同期下降20.0%。

多空博弈，下半月市场或先涨后稳

下半月来看，醋酸原料端提供的向上支撑力度或不及上半月，下游在成本压力下接货意向或一般，但醋酸企业无库存压力，或仍存挺价意向。

原料甲醇近期涨幅较大，下游接受度问题带来的阶段性抵触或显现，但节前备货需求又同时存在，且供应偏紧情况又仍存在，多空博弈之下，价格或先区间回落，后窄幅波动，醋酸成本端向上指引不强。

下半月，醋酸厂家明确的检修计划不多，行业开工预计仍维持在中等以上水平，下游用户陆续完成节前备货后，拿货积极性或有下降，但醋酸厂家当前库位不高，即便下半月有一定累积，压力或仍不大，因此降价出货迫切性不强。

综合来看，醋酸市场可能面临多空博弈，业者中秋假期之前多不看空，而持续上行动力又相对有限，下半月醋酸涨势或逐步放缓，后期有企稳可能。