春节假期后第一周，快递物流行业受到机构密集关注。近日，圆通速递（600233）、申通快递（002468）以及韵达控股三大头部快递公司在披露业绩预告后，受到机构密集关注，其中韵达控股在连续三天内接待了约250位投资者调研。
在机构调研中，上述三家公司纷纷对今年行业回暖给予乐观预期，认为2023年不太会出现较大幅度价格波动。圆通速递和韵达控股均认为，其快递业务量年内或将实现两位数增长。在机构看来，在业务量回暖的背景下，快递公司价值修复进度将加速。
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三大快递巨头乐观预判
2022年是快递行业供需两弱、增长低基数的一年，但这一情况在1月出现改善。国家邮政局监测数据显示，1月21日至27日春节假期期间，全国邮政快递业揽收快递包裹约4.1亿件，与去年春节假期相比增长5.1%，较2019年春节假期增长192.9%。
需求复苏信号出现也引起市场关注。记者梳理发现，自1月30日以来，国内头部快递公司中的圆通速递、韵达控股以及申通快递接连接受机构调研。韵达控股更是在1月30日-2月1日三天内接待了三批共计约250位投资者调研，其中不乏博时基金、大成基金、嘉实基金等头部公募机构以及高毅资产、歌斐资产等明星私募。
在机构调研中，三大快递公司均对行业今年增长予以了乐观判断。圆通速递在2月1日的调研中预计，2023年快递行业增长仍具备较强韧性，业务量将保持双位数以上增长。
同时，韵达控股方面给出类似预判。该公司表示，谨慎乐观预计行业会回到“消费需求逐步恢复正常，包裹释放逐步恢复正常，快递服务能力恢复正常”的经营环境，预计2023年行业寄递业务量增长可能有两位数。
而申通快递方面也表示，疫情放开后带来消费回暖及快递企业履约能力修复，预计2023年整个快递行业的单量增速将有望明显回升。
去年仅申通完成双位数增长
在2022年，快递行业整体承压。数据显示，全国快递业务量完成1105.72亿件，同比增长2.1%；异地快递业务量达到957.68亿件，同比增长4.00%。
在各大快递企业中，仅申通快递完成了业务量双位数增长，该公司完成业务量129.48亿票，同比增长16.87%。顺丰控股（002352）完成业务量110.73亿票，同比增长5.12%，圆通速递完成业务量174.79亿票，同比增长5.66%。唯有韵达股份（002120）出现下滑，完成业务量176.09亿票，同比下降4.31%。
同样的情况也出现在各大快递公司近期披露的业绩预告中。作为行业龙头，顺丰依然是最赚钱的快递公司。根据其业绩预告显示，预计2022年归母净利润60.5亿元至62.5亿元，同比增加42%-46%。申通快递走出亏损阴霾，预计2022年归母净利润为2.6 亿元 -3.3 亿元，上年同期亏损 9.09 亿元，实现扭亏为盈。
而作为加盟制快递的行业二三名，圆通、韵达则交出了迥异的成绩单。其中，圆通速递2022年实现营收约535.5亿元，同比增长18.58%，净利润约39.2亿元，同比增长86.34%。但韵达股份归母净利润则为13.08亿元至15亿元，比上年同期下滑11.44%至增长1.75%；其扣非归母净利润则为12.35亿元–14.19亿元，比上年同期下滑11.90%至增长1.23%。
根据券商数据统计，顺丰、韵达、申通、圆通快递件量占市场份额分别为10.0%、15.9%、11.7%和15.8%，同比2021年分别上升0.3个百分点、下降1.1个百分点、上升1.5个百分点和上升0.5个百分点，市占率除韵达外均有所提升。
利润修复将成主旋律
实际上，韵达控股业绩下滑也映射出快递行业当前一种现状。在2020年-2021年，为稳固自身的市场地位，价格战与扩张成了行业主旋律。与之对应的，快递公司毛利率在2021年触及历史最低，顺丰、圆通、申通、韵达等毛利率分别跌至12.37%、8.23%、2.33%、9.05%。
圆通速递就曾表示，现阶段快递行业逐步从高速增长转化为平稳增长，并逐步迈向高质量发展新时期，以往的恶性价格竞争已不可持续，行业竞争方向由价格竞争转向价值竞争。
在此轮机构调研中，韵达给出的调整策略中，主要包括口碑恢复与控制低价件规模和比例。无独有偶，圆通也提出了聚焦客户体验等发展策略，最终各家企业都指向在2023年进一步修复利润。
在市场所关注的价格方面，韵达控股认为，2023年不太会出现比较大幅度行业价格波动，在淡季出于供给需求关系的变化以及网络均衡性的考虑，市场价格可能有正常波动；而在进入业务旺季时，一般会与客户协商，通过终端价格向市场传递。申通快递方面也认为，出现大规模价格竞争的概率较小，预计2023年行业整体价格仍将保持相对平稳。
有机构也认为，今年的价值修复也将超预期。浙商证券（601878）认为，对于恶性价格战后的价值修复要区分三个层次：1）政策管控、2）价格回归、3）盈利修复。该机构认为，去年二三季度随着政策的出台，行业价格逐步呈现回归良性态势，在政策及价格修复之后，已经进入价值修复的最本质层次即盈利修复层次。
安信证券也指出，随着恶性价格竞争不再，行业向高质量发展，对于快递企业来说，2022年是竞争分化的一年，这样的局面在2023年可能还会继续。该机构认为，头部企业仍能靠产品与服务获得份额提升，盈利稳健增长，落后企业持续面临压力，关注潜在的管理改善、降本兑现情况，或存在修复弹性机会。
